對于促進綠色債券的發展，馬駿還提到了綠色信用評級的概念。

 

那么第三方綠色認證與綠色信用評級究竟有什么區別？首先，第三方綠色認證目前是非強制性的，但信用評級在國內則是強制性的安排，所有債券在發行時必須獲得監管部門認證的評級機構的信用評級。其次，第三方綠色認證主要解決的是綠色債券有多綠的問題，信用評級則主要是評估發行人對綠色債券的償債能力大小，評級級別的高低直接反應了企業發行債券的違約風險高低，是債券發行定價的重要參考因素之一。

 

馬駿希望最終可以將對“綠色”的評估推進到可量化、并且最終某種意義上成為債券定價的依據。這就需要信用評級機構深入分析綠色程度與債券違約風險之間的關系，評估綠色因素對債券違約風險的影響。

 

目前來看，國際信用評級機構仍停留在綠色債券綠色程度認證方面，尚未將綠色因素引入真正引入信用評級。據穆迪投資者服務有限公司中國區總經理史季介紹，穆迪在國外剛剛發布了對綠色債券評估的系列方法，目前正在進行中文版本的翻譯工作。史季說，我們既對發行人做具體（信用）評級，也對綠色債券綠的成分做相應的評估，最終綠色評估結果按照新聞稿的方式發布。但史季也表示，目前還是兩個評估系統。除了穆迪，同樣是國際三大評級機構之一的惠譽在此前也通過發布新聞稿的方式公布了對農業銀行綠色債券性質的分析師觀點。采用新聞稿發布綠色評估結果這一方式，成功回避了國際評級機構在國內不具備相關資質的難題，同時公開的結果信息提高了企業債券發行的透明度，也將對發債主體產生較大影響。

 

國內的信用評級機構在綠色債券信用評級方面也躍躍欲試。東方金誠國際信用評估有限公司綠色債券負責人艾華介紹，公司現有的涉及綠色領域的評級方法已經包含環境因素方面的評級指標，但由于信息披露的原因這些判定因素更多是放在二級參考指標多一些，尚未將環境作為一個評級維度。公司將與相關機構合作共同開發綠色債券評估和綠色信用評級框架，將環境成本定量化后納入綠色信用評級模型，并將綠色因素對違約風險的影響分析在信用評級報告進行披露。

 

中誠信國際信用評估有限公司和大公國際資信評估有限公司也在綠色因素對發行人及債項信用等級的影響、環境因素分析方法等方面做出了一些嘗試。

 

在國內綠色債券日趨活躍的市場氛圍下，圍繞綠色債券的第三方認證和信用評級尚在成熟過程中，第三方認證和信用評級是否能為“綠色“債券背書，有效維護”綠色“信用，讓“綠色”成為債券定價的依據之一，真正降低綠色企業的資金成本。業界期盼第三方認證機構能夠為綠色債券市場發展起到保駕護航的作用。

作者：馬駿 系中國人民大學生態金融研究中心理事